Si possono usare strumenti di copertura del cambio con una società di Dubai?
Sì, tramite soggetti autorizzati. Le operazioni a termine e le altre coperture sul cambio sono offerte da banche e intermediari vigilati: il Federal Decree-Law No. 33 of 2025 disciplina il mercato dei capitali e la banca centrale vigila sugli operatori bancari che le propongono.
Scritto da Avv. Massimo Romano, Avvocato penalista, iscritto all'Ordine degli Avvocati di Napoli n. 14553, patrocinante in Cassazione dal 23/10/2015. Assistenza a cittadini e imprese italiane negli Emirati Arabi Uniti.
Perché serve
Il dirham è ancorato al dollaro, quindi il rischio si concentra sui flussi in euro.
Una società che fattura in euro e sostiene costi in dirham subisce l'oscillazione sul margine.
I contratti pluriennali amplificano l'effetto rispetto alle forniture singole.
La copertura serve a rendere prevedibile il margine, non a ottenere un guadagno.
Il Federal Decree-Law No. 47 of 2022 rileva per il trattamento fiscale dei differenziali.
La scelta va fatta sul flusso atteso, non sul saldo di bilancio.
Il Federal Decree-Law No. 47 of 2022 richiede coerenza fra il trattamento contabile e quello fiscale dei differenziali rilevati.
Gli strumenti
L'operazione a termine fissa il cambio a una data futura determinata.
L'opzione consente di beneficiare di un movimento favorevole pagando un premio.
Lo swap consente di scambiare flussi in valute diverse per un periodo.
Le strutture complesse con barriere possono generare perdite superiori all'esposizione coperta.
Il Federal Decree-Law No. 33 of 2025 assoggetta a vigilanza l'offerta di prodotti finanziari.
Gli strumenti conformi alla finanza islamica seguono schemi contrattuali propri.
La documentazione informativa consegnata dalla banca va conservata, perché descrive gli scenari di perdita dello strumento proposto.
Il contratto
Le banche utilizzano contratti quadro standard di derivazione internazionale.
Le clausole di risoluzione anticipata e di compensazione vanno lette con attenzione.
I poteri di firma di chi conclude le operazioni vanno formalizzati in delibera.
La banca può richiedere garanzie o depositi a margine durante la vita del contratto.
La legge applicabile e il foro sono spesso esteri, da verificare prima della firma.
Il Federal Decree-Law No. 50 of 2022 regola i profili commerciali del rapporto.
Il Federal Decree-Law No. 33 of 2025 impone all'intermediario obblighi di adeguatezza verso il cliente non professionale.
I rischi
La copertura eccedente l'esposizione reale trasforma lo strumento in speculazione.
Un flusso previsto che non si realizza lascia aperta una posizione da chiudere.
Le richieste di margine possono incidere sulla liquidità in momenti sfavorevoli.
La chiusura anticipata comporta un costo legato al valore di mercato del contratto.
Il Federal Decree-Law No. 32 of 2021 impone agli amministratori una gestione diligente.
Una politica scritta di gestione del rischio protegge chi decide le operazioni.
La posizione aperta va rivista a ogni chiusura contabile, confrontandola con l'esposizione commerciale residua.
Altre domande su questo tema
Conviene coprirsi se si fattura in dollari?
Il dirham è ancorato al dollaro, quindi l'esposizione fra le due valute è marginale. Il rischio si concentra sui flussi in euro e nelle altre valute: coprire una posizione in dollari comporta un costo senza un beneficio proporzionato, salvo scenari eccezionali sul regime di cambio.
Chi può offrire questi strumenti?
Banche e intermediari autorizzati e vigilati. Il Federal Decree-Law No. 33 of 2025 sottopone a licenza l'offerta di prodotti finanziari, comprese le proposte rivolte a clienti negli Emirati da soggetti esteri. Prima di firmare va verificata l'autorizzazione della controparte.
Chi decide le operazioni in azienda?
La competenza va attribuita con delibera, indicando importi massimi, strumenti ammessi e frequenza di rendicontazione. Un'operazione conclusa fuori da questi limiti espone chi l'ha decisa, perché il Federal Decree-Law No. 32 of 2021 richiede agli amministratori una gestione diligente.
Fonti
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Chi ha scritto questa pagina
Avv. Massimo Romano, Avvocato penalista. Assiste cittadini e imprese italiane nei procedimenti penali e nelle operazioni societarie che coinvolgono gli Emirati Arabi Uniti, con contatto diretto al numero indicato in ogni pagina.
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